«إس آند بي»: شركات العقار في دبي قوية.. ومرنة

• شركات التطوير الكبرى حققت مبيعات قوية
• قدرة عالية على الاستمرار في تنفيذ المشاريع
• الشركات تعتمد سياسات مالية محافظة ومتزنة

في ظل التوترات الجيوسياسية التي تشهدها المنطقة، كشف تقرير حديث صادر عن «أس أند بي» عن صورة إيجابية نسبياً لكبرى شركات التطوير العقاري في دبي، مؤكداً أن القطاع لا يزال يتمتع بأسس مالية قوية وقدرة ملحوظة على الصمود، مدعوماً بسيولة مرتفعة وإصدارات تمويلية ناجحة.

سيولة قوية تدعم الاستقرار المالي

أوضح التقرير أن شركات التطوير الكبرى، وفي مقدمتها «إعمار العقارية» و«داماك للتطوير العقاري» و«شوبا» و«أمنيات القابضة»، نجحت خلال السنوات الثلاث الماضية في تحقيق مبيعات قوية وزيادة ملحوظة في التدفقات النقدية، ما انعكس في تكوين أرصدة نقدية كبيرة، خاصة ضمن حسابات الضمان.

وأشار إلى أن هذه الأرصدة كافية لتغطية تكاليف الإنشاءات الجارية، ما يمنح الشركات قدرة عالية على الاستمرار في تنفيذ مشاريعها، حتى في ظل تباطؤ محتمل في السوق.

مرونة مالية وانخفاض المديونية

من أبرز النقاط الإيجابية التي ركز عليها التقرير، أن هذه الشركات تعتمد سياسات مالية محافظة، مع مستويات مديونية منخفضة نسبياً، ما يوفر لها هامش أمان لامتصاص أي صدمات قصيرة الأجل.

وفي هذا السياق، لفت التقرير إلى أن شركة إعمار تتمتع بوضع نقدي صافٍ، حتى نهاية 2025، وهو مؤشر قوي على متانة مركزها المالي، بينما تستفيد بقية الشركات من نسب رافعة مالية مدروسة، تتيح لها الحفاظ على استقرارها الائتماني.

إصدارات صكوك تعزز التمويل

سلّط التقرير الضوء على نشاط قوي في أسواق الدين، حيث نجحت الشركات في جمع تمويلات كبيرة لدعم توسعاتها، خاصة في مجال الاستحواذ على الأراضي.

وقامت كل من «داماك» و«أمنيات» بإصدار صكوك بقيمة 600 مليون دولار لكل منهما، عام 2026، ما يعكس ثقة المستثمرين في القطاع.

كما أصدرت «بي إن سي للاستثمارات» صكوكاً بقيمة 1.25 مليار دولار في 2025، في حين أصدرت أمنيات أيضاً صكوكاً إضافية بقيمة 900 مليون دولار خلال العام ذاته.

ويؤكد التقرير أن هذه الإصدارات تعكس قدرة الشركات على الوصول إلى أسواق التمويل الدولية بشروط مواتية، على الرغم من البيئة العالمية المتقلبة.

استحقاقات دين مريحة

من الجوانب الإيجابية الأخرى، أن استحقاقات الديون لدى هذه الشركات، خلال عام 2026، تُعد قابلة للإدارة بشكل مريح، دون الحاجة الملحة إلى إعادة تمويل أو جمع تمويلات جديدة، وهو ما يقلل مخاطر السيولة على المدى القصير.

كما أشار التقرير إلى أنه لا يتوقع وجود ضغوط تمويلية على هذه الشركات، في ظل توفر احتياطيات نقدية قوية وتدفقات مالية مستمرة من المشاريع.

تدفقات نقدية تدعم التوزيعات

لفت التقرير إلى أن بعض الشركات، خاصة «داماك»، مرشحة لتحقيق تدفقات نقدية قوية مع تقدم المشاريع ووصولها إلى مراحل التسليم، ما سيسمح بتحرير أموال من حسابات الضمان.

وتوقع أن تدعم هذه التدفقات خطط توزيع أرباح كبيرة، حيث يُنتظر أن تتراوح توزيعات داماك بين 1.5 و1.6 مليار دولار في 2026، مدعومة برصيد نقدي ضخم بلغ نحو 6.7 مليار دولار، حتى سبتمبر/أيلول 2025.

استثمارات مرنة وقدرة على التكيف

على الرغم من التحديات، أشار التقرير إلى أن الإنفاق الرأسمالي لدى معظم الشركات يظل محدوداً نسبياً، باستثناء «إعمار»، التي تخطط لاستثمارات كبيرة تتراوح بين 10 و11 مليار درهم سنوياً، خلال 2026-2027، تشمل مشاريع كبرى مثل تطوير «دبي كريك» وتوسعة «دبي مول».

ومع ذلك، شدد التقرير على أن جزءاً كبيراً من هذه الاستثمارات يتمتع بالمرونة، ما يسمح بتأجيلها إذا دعت الحاجة، وهو ما يعزز قدرة الشركات على إدارة السيولة بكفاءة.